Co je to měnové riziko a jak ovlivňuje investice do akcií

Když koupíte akcie americké společnosti jako Apple nebo Tesla, nekupujete jen podíl na firmě. Kupujete také měnové riziko. Každá změna směnného kurzu mezi dolarom a korunou může zvýšit nebo snížit vaši ziskovost - i když akcie samotná zůstane v klidu. Mnoho investorů v Česku to přehlíží. Předpokládají, že pokud akcie stoupne, jsou v plusu. To ale není pravda, když měníte peníze zpět do korun.

Co vlastně je měnové riziko?

Měnové riziko je možnost ztráty nebo zisku způsobená změnou směnného kurzu mezi dvěma měnami. Když investujete do akcií v zahraničí, nakupujete je v cizí měně - obvykle v dolaru, euru nebo libře. Když později prodáte tyto akcie a převedete peníze zpět do korun, výsledná částka závisí na tom, jaký je kurz v ten den. Pokud se koruna oslabí vůči dolaru, vaše zisky se zvětší. Pokud se koruna posílí, vaše zisky se zmenší - nebo můžete dokonce utrpět ztrátu, i když akcie stoupla.

Představte si, že jste koupili 10 akcií Apple za 150 dolarů za kus v roce 2023. To je 1 500 dolarů. V tu dobu byl kurz 22 Kč za dolar. Vaše investice stála 33 000 korun. V roce 2025 se cena akcie zvýšila na 200 dolarů. Vaše 10 akcií teď stojí 2 000 dolarů. Na první pohled jste v plusu o 500 dolarů. Ale co když se kurz změnil na 20 Kč za dolar? Vaše 2 000 dolarů je teď jen 40 000 korun. Při původním vkladu 33 000 korun jste v zisku jen 7 000 korun. Kdyby se kurz vrátil na 24 Kč, vaše zisk by byl 15 000 korun. Stejná akcie, jiný kurz - jiný výsledek.

Proč to vůbec má význam?

Mnoho lidí si myslí, že investice do zahraničních akcií je jen o výběru dobrých firem. To je pravda - ale ne úplně. Výkonnost akcie je jen polovina příběhu. Druhou polovinu tvoří měna. V posledních letech se koruna výrazně pohybovala. V roce 2022 byl kurz dolaru kolem 24 Kč. V roce 2024 klesl na 21 Kč. To znamená, že i když byly americké akcie silné, investoři, kteří prodali v roce 2024, měli méně korun než ti, kteří prodali o rok dříve. Měnové riziko může snížit výnos o desítky procent - a to bez ohledu na to, jak dobře funguje firma.

Když investujete do evropských akcií, jako je SAP nebo Nestlé, měnové riziko je menší, ale stále existuje. Eura se v posledních letech také výrazně pohybovala vůči koruně. V roce 2022 byl kurz 24,5 Kč za eura. V roce 2025 klesl na 23,2 Kč. To je pokles o 5,3 %. Pokud jste měli investici v euro, která nezískala nic, vaše korunová hodnota klesla o 5,3 %. To je jako ztráta bez jakékoli chyby ve výběru akcií.

Co ovlivňuje směnné kurzy?

Směnné kurzy nejsou náhodné. Ovlivňuje je celá řada faktorů:

• Úrokové sazby - pokud Česká národní banka zvyšuje úrokové sazby, koruna se obvykle posiluje. Pokud Evropská centrální banka snižuje sazby, eura slábne.
• Ekonomická výkonnost - pokud USA mají silnější hospodářský růst než Česko, dolar často stoupá.
• Politická nestabilita - když se v Česku změní vláda nebo nastane krize, lidé často převádějí peníze do dolaru nebo eura.
• Obchodní bilance - pokud Česko dováží více než vyváží, potřebuje více cizí měny, což oslabuje korunu.
• Spekulace - obchodníci na trzích často předvídají změny a pohybují penězi dříve, než se změny skutečně stávají.

Tyto faktory se neustále mění. Nikdo nemůže přesně říct, jaký bude kurz za tři měsíce. Ale každý investor, který má peníze v zahraničních akciích, musí počítat s tím, že kurz bude kolísat.

Jak se měnové riziko projevuje v praxi?

Představte si dvě osoby, které koupily stejné akcie v roce 2023:

• Anna koupila 10 akcií Microsoftu za 250 dolarů za kus. Zaplatila 2 500 dolarů. Když byl kurz 22 Kč, stálo to 55 000 korun.
• Jan koupil stejné akcie, ale použil investiční fond, který má automatický hedges (ochranu proti měnovému riziku).

V roce 2025 se cena akcie Microsoftu zvýšila na 400 dolarů. Anna má nyní 4 000 dolarů. Ale kurz klesl na 20 Kč. Její investice je teď 80 000 korun. Zisk je 25 000 korun. To je 45 % zisku.

Jan má stejných 4 000 dolarů. Ale jeho fond používá finanční nástroje, které zajišťují kurz na 21,5 Kč. Jeho investice je 86 000 korun. Zisk je 31 000 korun - tedy 56 % zisku. Rozdíl je 6 000 korun - jen kvůli tomu, že Jan použil ochranu proti měnovému riziku.

Anna neměla žádnou ochranu. Měla štěstí, že akcie stoupla dostatečně rychle, aby překonala pokles kurzu. Ale kdyby se kurz zvýšil na 23 Kč, zisk by byl 92 000 korun. A kdyby se kurz poklesl na 19 Kč, zisk by byl jen 76 000 korun - tedy 21 000 korun. Stejná akcie, jiný kurz - jiný výsledek.

Jak si můžete ochránit své investice?

Není nutné být finančním expertem, abyste ovlivnili měnové riziko. Existují jednoduché způsoby, jak se chránit:

• Používejte fondy s hedgingem - některé investiční fondy automaticky chrání investice proti změnám kurzu. Hledejte označení „hedged“ nebo „měnově chráněný“. Tyto fondy jsou obvykle dražší, ale zabraňují neočekávaným ztrátám.
• Rozdělte investice do více měn - místo toho, abyste investovali jen do dolarových akcií, rozdělte peníze mezi eura, jen a dolar. Tím snížíte vliv jedné měny.
• Neprodávejte všechno najednou - místo toho, abyste prodali všechny akcie v jednom měsíci, prodávejte postupně. Tím rozložíte riziko na více kurzů.
• Nezaměňujte kurz s výkonností - neříkejte si, že „akcie padla“, když ve skutečnosti padl kurz. Přečtěte si zprávu o výkonnosti akcie v její původní měně. To vám dá skutečný obraz.

Některé banky a brokerové nabízejí automatické ochrany. Například ČSOB, Fio nebo Degiro umožňují nastavit ochranu proti měnovému riziku. Některé z nich jsou zdarma, jiné mají malý poplatek. Zkontrolujte, co vaše banka nabízí.

Když necháte měnové riziko na náhodě

Mnoho investorů v Česku nechává měnové riziko na náhodě. Předpokládají, že „dlouhodobě to vyrovná“. To je nebezpečný přístup. Měnové riziko nemusí vyrovnat. V některých obdobích se měny pohybují po několik let ve stejném směru. Například v letech 2017-2020 se koruna neustále posilovala vůči dolaru. Investoři, kteří drželi americké akcie, měli větší zisky v dolaru, ale menší v korunách. Někteří z nich vlastně utrpěli ztrátu v korunách, i když jejich akcie stoupaly.

Nezapomeňte: měnové riziko není jen o ztrátách. Může také zvýšit zisky. Ale když necháte náhodu rozhodovat, přestáváte být investorem - a stáváte se hazardním hráčem.

Co dělat dnes?

Nejprve se podívejte na své aktuální investice. Kolik z nich je v zahraničních měnách? Jaký je celkový podíl na vašem portfoliu? Pokud je to více než 20 %, měnové riziko je pro vás významné.

Dále zkontrolujte, zda vaše fondy nebo akcie mají ochranu proti měnovému riziku. Pokud ne, přemýšlejte o tom, jak byste to mohli změnit. Nejde o to, abyste se snažili předpovídat kurz. Jde o to, abyste se chránili proti jeho náhodným pohybům.

Investice do zahraničních akcií je skvělá věc. Poskytuje diverzifikaci, růst a příležitosti. Ale nezapomeňte: měnové riziko je stejně důležité jako výběr akcií. Pokud ho ignorujete, můžete ztratit tisíce korun - a to bez toho, abyste udělali jakoukoli chybu.

Je měnové riziko vždy špatné?

Není. Někdy je měnové riziko vaší výhodou. Pokud se koruna oslabí, vaše zahraniční investice stojí více korun. To je příjemný překvapení. Ale to neznamená, že byste měli doufat v oslabení koruny. To je jako doufat v katastrofě, aby vám něco vyšlo. Místo toho se zaměřte na to, abyste se chránili - a nezáleželo by na tom, jestli se kurz zvýší nebo sníží.

Co je největší chyba investorů?

Největší chyba je přehlížet měnové riziko jako „něco, co se stane později“. Lidé se dívají na výkonnost akcie v dolaru a říkají: „To je dobrý výnos.“ Ale když převedou peníze zpět do korun, zjistí, že zisk je mnohem menší - nebo žádný. To je jako kdybyste koupili auto za 500 000 korun a pak zjistili, že jste ho zaplatili v eurech a nyní musíte přepočítat podle dnešního kurzu. Výsledek by vás překvapil.

Investice do zahraničních akcií je skvělá, ale musíte ji vést jako celý systém - ne jen jako výběr akcií. Měnové riziko je součástí toho systému. Ignorovat ho je stejné jako ignorovat daňový závazek nebo poplatky za obchodování. Je to část nákladů. A když je nezohledníte, počítáte s nesprávnými čísly.