Podřízený dluh: Co to je a proč ho investoři používají

Podřízený dluh je podřízený dluh, druh dluhopisu, který má nižší prioritu při splácení v případě bankrotu vydavatele. Also known as subordinovaný dluh, je to jako když jste v řadě za lidmi, kteří mají větší nárok na peníze — pokud firma selže, vy dostanete peníze až po všech ostatních věřitelích.

Podřízený dluh se často používá společnostmi, které potřebují peníze, ale nemohou nebo nechtějí zvyšovat svůj kapitál. Místo toho vydávají dluhopisy, které jsou pro investory atraktivní díky vyšším úrokům — někdy až 8–12 % ročně. To je daleko víc než u státních dluhopisů nebo spořicích účtů. Ale s tím přichází i větší riziko. Pokud firma zkrachuje, můžete ztratit část nebo celý svůj vklad. Proto se podřízený dluh nehodí pro ty, kteří hledají bezpečnou úsporu. Ale pro ty, kteří chtějí zvýšit výnos svého portfolia a rozumně přijmout riziko, je to jedna z nejlepších možností.

Podřízený dluh se často objevuje u korporátních dluhopisů, dluhopisů vydávaných soukromými firmami, zejména v bankovnictví, energetice nebo infrastruktuře. Tyto firmy mají větší potřebu kapitálu a jsou ochotny platit vyšší úroky. V Česku se podřízené dluhy často vydávají jako součást dluhopisových ETF, fondů, které sbírají stovky dluhopisů do jednoho nákupu, aby snížily riziko jedné firmy. Takže i když investujete do podřízeného dluhu, nemusíte riskovat jen jednu společnost — můžete se rozptýlit.

Co se týče výnosu, podřízený dluh je výrazně výhodnější než prioritní dluh nebo spořicí účet. Například v roce 2025 některé české banky vydávaly podřízené dluhopisy s úrokem 9,5 %, zatímco státní dluhopisy přinášely kolem 5,5 %. To je rozdíl, který se za pět let promítne do tisíců korun. Ale pamatujte: vyšší výnos znamená vyšší riziko. Pokud necháte peníze v podřízeném dluhu, musíte vědět, kdo je vydavatel, jaký má rating a jaká je jeho finanční stabilita.

Nezapomeňte také na daň — úroky z podřízeného dluhu jsou v Česku zdaněny 15 %, stejně jako u ostatních dluhopisů. Ale výhoda je v tom, že víte přesně, kolik vám přibude. V opačném případě, když investujete do akcií, nemáte jistotu, zda budou dividendy vůbec vyplaceny. Podřízený dluh vám dává předvídatelnost — jen s větším rizikem.

Nejčastější chyba lidí je, že si myslí, že všechny dluhopisy jsou stejné. To není pravda. Podřízený dluh není pro každého. Ale pro ty, kteří už mají bezpečnou základní investici (např. státní dluhopisy nebo pokladniční poukázky) a chtějí zvýšit výnos, je to jedna z nejlepších cest. V naší sbírce najdete příklady, kde se podřízený dluh vyplatil, kde selhal, a jak ho správně začít používat — bez komplikací a bez přehánění rizika.