Kdy prodat protiinflační dluhopisy? Praktický návod pro české investory

Protikompenzační dluhopisy, nebo také protiinflační dluhopisy, jsou jednou z nejstabilnějších možností, jak chránit své úspory před růstem cen. V České republice je nejznámějším příkladem inflačně indexované dluhopisy státu, které vydává Ministerstvo financí. Tyto dluhopisy nejsou jen o úroku - jejich hodnota se automaticky přizpůsobuje inflaci. Ale když je správně prodat? Ne každý ví, že i když dluhopisy chrání před inflací, neznamená to, že je vždycky vhodné je držet do splatnosti.

Co vlastně protiinflační dluhopisy dělají?

Protikompenzační dluhopisy mají dvě klíčové vlastnosti: fixní úrok a indexaci jmenovité hodnoty podle inflace. Když se zvýší inflace, například z 3 % na 5 %, nezvýší se jen úrok - zvýší se i původní investice. Pokud jste koupili dluhopis za 100 000 Kč a inflace rok rostla o 4 %, vaše jmenovitá hodnota se zvýší na 104 000 Kč. Úrok se pak počítá z této nové hodnoty. To znamená, že i když banky mají nízké úroky, tyto dluhopisy vám mohou přinést skutečný příjem i v době, kdy se ceny zvyšují.

V roce 2024 byla průměrná inflace v Česku 4,2 %. V roce 2025 klesla na 2,8 %. To znamená, že dluhopisy vydávané v roce 2023 nebo 2024 měly vysokou indexaci. Teď, v únoru 2026, se situace mění. Inflace se blíží cíli ČNB - kolem 2 %. A to je ten moment, kdy se začíná měnit logika držení.

Kdy je nejlepší prodat?

Nejčastější chyba je držet dluhopisy jen proto, že „jsou proti inflaci“. Ale když inflace klesá, ztrácí dluhopisy jednu z hlavních výhod. Pokud se inflace sníží pod úrokovou sazbu dluhopisu, začínáte ztrácet reálnou hodnotu.

Uvažujte o prodeji, když:

1. Inflace klesne pod úrokovou sazbu dluhopisu - například pokud máte dluhopis s 3,5 % úrokem a inflace klesne na 1,5 %, vaše reálný výnos je jen 2 %. To není špatné, ale v porovnání s jinými investicemi už není atraktivní.
2. Ještě nebyla splacena celá indexace - pokud jste koupili dluhopis v době vysoké inflace a ještě nebyla celá zvýšená hodnota započítána, může být výhodné počkat. Ale pokud už je indexace plně započítaná a inflace klesá, je čas přemýšlet o prodeji.
3. Potřebujete peníze na jinou investici - pokud máte příležitost investovat do aktiva s vyšším reálným výnosem (například akcie s dividendami nebo nemovitosti), prodej dluhopisů může být chytrý krok.
4. Dluhopis se blíží ke splatnosti - pokud máte dluhopis s dobou splatnosti 3 roky a inflace klesá, je lepší prodat ho nyní a přesunout peníze do nového dluhopisu s vyšší inflační přirážkou.

Nezapomeňte: protiinflační dluhopisy se prodávají na sekundárním trhu, tedy přes banku nebo investiční platformu. Cena, za kterou je prodat, závisí na aktuální inflaci, úrokové sazbě a době do splatnosti. Pokud se inflace prudce sníží, může se cena dluhopisu zvýšit - protože lidé hledají bezpečné investice. Ale pokud se úrokové sazby zvyšují, cena může klesat.

Co se stane, když neprodáte?

Držení protiinflačních dluhopisů do splatnosti je bezpečné - dostanete zpět jmenovitou hodnotu plus úroky. Ale v době nízké inflace ztrácíte příležitost. Například: v roce 2025 jste měli dluhopis s 3,8 % úrokem a inflací 2,8 %. Reálný výnos byl 1 %. Teď, v únoru 2026, je inflace 2,1 % a úrokové sazby ČNB stoupají. Nově vydávané protiinflační dluhopisy mají úrok 4,1 % a indexaci podle aktuální inflace. Pokud držíte starší dluhopis, nezískáte tyto lepší podmínky.

Držení starých dluhopisů je jako držení starého telefonu, když už máte nový s lepší kamerou a rychlejším procesorem. Můžete ho používat - ale nezískáte výhody nové technologie.

Prodej vs. převod na nové dluhopisy

Nejchytřejší strategie není prodat a mít peníze na účtu - ale prodat a okamžitě koupit nové protiinflační dluhopisy. Tímto způsobem zachováte bezpečnost a získáte lepší podmínky.

Například:

• Máte dluhopis s jmenovitou hodnotou 150 000 Kč a úrokem 3,6 %.
• Prodate ho za 154 000 Kč (výhodně kvůli nízké inflaci).
• Okamžitě koupíte nový dluhopis s úrokem 4,1 % a jmenovitou hodnotou 154 000 Kč.

Výsledek? Získáte vyšší úrok, stejnou bezpečnost a zachováte inflační ochranu. Navíc, pokud se inflace znovu zvýší, vaše nové dluhopisy budou mít výhodu z nového základu.

Kdo by měl držet protiinflační dluhopisy?

Ne každý by měl prodávat. Pokud patříte do jedné z těchto skupin, může být lepší držet:

• Penzisté - kteří potřebují stabilní příjem a nechtějí riskovat trh.
• Investoři s nízkým rizikovým profilem - kteří chtějí vědět, že jejich peníze neztratí hodnotu.
• Osoby s dlouhodobým plánem - kteří nebudou potřebovat peníze následujících 5-10 let.

Ale pokud jste mladší, máte jiné investice, nebo plánujete nakoupit nemovitost nebo podnikat, pak je prodej a přesun do nových dluhopisů logický krok.

Co dělat, když se inflace znovu zvýší?

Největší strach lidí je, že když prodejí dluhopisy, inflace se znovu zvýší a ztratí výhodu. To je pravda - ale neznamená to, že byste měli čekat.

Je lepší prodat, když je inflace nízká, a koupit nové dluhopisy, než čekat, až se inflace zvýší a dluhopisy se zdraží. Protože když inflace stoupne, neznamená to, že se cena vašich starých dluhopisů zvýší - zvýší se jen ta nová, která se vydává s vyšší indexací.

Chytří investoři nečekají na perfektní okamžik. Mění investice postupně, podle aktuálních podmínek. Když se inflace pohybuje pod 2,5 %, je čas přemýšlet o přechodu. Když stoupne nad 3 %, můžete zvážit nákup nových dluhopisů nebo dokonce zvýšit podíl v portfoliu.

Nejčastější chyby při prodeji

Několik věcí, které lidé dělají špatně:

• Čekají na „nejvyšší cenu“ - trh nemá „nejvyšší cenu“. Máte příležitost, když je inflace nízká - využijte ji.
• Prodávají v panice - když se inflace změní o 0,5 %, neznamená to, že musíte prodat. Počkejte na stabilní trend.
• Neřeší poplatky - některé banky účtují poplatky za prodej dluhopisů. Zkontrolujte si, kolik vám zůstane po poplatcích.
• Zapomínají na daně - výnos z dluhopisů je daněn 15 %. Pokud prodáváte za zisk, je zisk z danění. Pokud prodáváte za ztrátu, můžete ztrátu uplatnit.

Jak zjistit, jestli je čas prodat?

Tady je jednoduchý návod:

1. Zkontrolujte aktuální inflaci - na stránkách ČNB nebo Ministerstva financí.
2. Zjistěte, jaký je úrok vašich dluhopisů.
3. Vypočítejte reálný výnos: úrok mínus inflace.
4. Přečtěte si podmínky nově vydávaných dluhopisů - jsou lepší?
5. Pokud je reálný výnos vašich dluhopisů pod 1,5 % a nové mají nad 2,5 %, je čas přemýšlet o prodeji.

Pokud máte více než 500 000 Kč investovaných, může být výhodné se poradit s finančním poradcem. Ale pro většinu lidí stačí sledovat inflaci a porovnávat podmínky.