Value at Risk – co to je a proč se o něj zajímat

Když se řekne Value at Risk, jedná se o kvantitativní měřítko maximální možné ztráty portfolia během definovaného časového období při dané pravděpodobnosti. Also known as VaR, it pomáhá investorům i institucím odhadnout, kolik mohou v nejhorším scénáři ztratit a tím lépe plánovat kapitálové rezervy.

Každý, kdo pracuje s rizikem, vnímá nejistotu jako faktor, který může změnit výnosnost investic, potřebuje nástroj, který tuto nejistotu kvantifikuje. Value at Risk právě spojuje pojem riziko s portfoliovou analýzou, systematickým rozborem složení a chování aktiv v čase. Semantický vztah je jednoduchý: Value at Risk měří riziko v rámci portfoliové analýzy a umožňuje tak investora rozhodnout, zda je expozice přijatelná.

Jak se Value at Risk vypočítává?

Nejčastěji se setkáte se třemi metodami: historické simulace, Monte Carlo simulace a parametrické (normální) modelování. První metoda, historické simulace, využívá reálné historické výnosy k odhadu budoucích ztrát, poskytuje přímý pohled na to, jaké ztráty nastaly v minulosti. Monte Carlo simulace, označovaná také jako Monte Carlo simulace, generuje tisíce možných scénářů na základě statistických rozdělení, umožňuje modelovat extrémní situace, které v historických datech chybí. Tyto metody spolu tvoří trojúhelník výpočtu, kde Value at Risk zahrnuje data, model a časový horizont, aby byl výsledek co nejpřesnější.

Pro regulátory je VaR klíčovým vstupem do kapitálových požadavků, normativních pravidel, které určují, kolik kapitálu musí finanční instituce držet proti možným ztrátám. Basel III například vyžaduje, aby banky používaly VaR při výpočtu povinných rezerv. Tím se spojuje měření rizika s regulatorním rámcem a zajišťuje stabilitu celého finančního systému.

Na konci tohoto úvodu víte, co Value at Risk představuje, jaké související pojmy s ním úzce souvisí a kde ho můžete uplatnit ve svém investičním plánu. V následujícím seznamu najdete články, které rozebírají konkrétní aplikace, praktické příklady výpočtu i tipy, jak VaR zapracovat do každodenního rozhodování.